Schuld van grote techbedrijven bereikt $1,35 biljoen, grotendeels te danken aan AI-goudkoorts
De zogenaamde A.I.-zeepbel is uitgegroeid tot een monster dat op knappen staat.
Volgens een recent rapport van QUICK FactSet is de rentedragende schuld van de 1300 grootste techbedrijven ter wereld in de afgelopen 10 jaar verviervoudigd, volgens Nikkei Asia. Dit zet de uitstaande leningen, obligaties en andere schulden op ruwweg $1,35 biljoen.
De belangrijkste reden voor deze enorme groei in schulden is waarschijnlijk de race om kunstmatige intelligentie, of AI. Bedrijven blijven met elkaar concurreren om aan de groeiende vraag naar AI-diensten te voldoen, en dus ook aan de dure hardware en infrastructuur die daarvoor nodig zijn.
Sommige bedrijven lijken zwaar in de schulden te zitten. Oracle, dat een investering van $500 miljard heeft toegezegd om de komende vier jaar AI-infrastructuur uit te bouwen met OpenAI, heeft nu een schuld van meer dan $111 miljard. Dit is meer dan twee keer zoveel schuld als het bedrijf tien jaar geleden had. Als gevolg hiervan staat de schuld/aandelenratio (DTE) van Oracle nu op 4,6, wat betekent dat het bedrijf 4,6 keer zoveel geld verschuldigd is als het aan eigen vermogen heeft (de waarde van alle activa als ze verkocht zouden worden en teruggegeven aan de aandeelhouders).
Een veranderend bedrijfsmodel verspreidt een verhoogd risico
Deze nieuwe schuld staat in schril contrast met het landschap van techbedrijven tien jaar geleden; techbedrijven leunden toen zwaar op softwareactiva, die meestal nette winsten genereerden. De nieuwe stimulans voor AI en de daaruit voortvloeiende behoefte aan fysieke infrastructuur heeft voorlopig grotendeels alle potentiële winsten van AI-gestuurde techbedrijven opgeslokt. Met andere woorden, bedrijven die vol inzetten op AI zijn over het algemeen nog niet winstgevend. In plaats daarvan zijn ze heel wat geld schuldig, terwijl hun inkomsten dat tekort nog niet kunnen compenseren.
Deze schuldenstrategie heeft niet alleen gevolgen voor bedrijven die AI ontwikkelen, maar ook voor bedrijven die er raakvlakken mee hebben. Nikkei meldt bijvoorbeeld dat Nvidia "bij voorkeur grafische verwerkingseenheden aan [CoreWeave] levert." CoreWeave levert cloud-gebaseerde AI-diensten en heeft krachtig silicium nodig om zijn activiteiten uit te voeren. Het bedrijf leent hiervoor behoorlijk wat geld en heeft momenteel een DTE-ratio van 3,8, waardoor zowel het bedrijf als Nvidia het risico lopen op een aanzienlijk financieel verlies, mocht het bedrijf failliet gaan. Zonder de inkomsten uit CoreWeave zou het bedrijf van Nvidia een flinke klap krijgen.
Yoshinori Shigemi van Fidelity International, zoals geciteerd door Nikkei, denkt dat dit bedrijfsmodel grote problemen kan veroorzaken in de technologiesector. Shigemi zei:
Bedrijven doen agressieve investeringen vooraf om niet achter te blijven in de AI-boom. Voorlopig loopt de financiering gesmeerd, maar als er ergens een knelpunt ontstaat, kunnen financieel zwakke bedrijven worden geëlimineerd.
Een bedrijf runnen met een hefboom is meestal een strategie met een hoog risico en een hoge opbrengst. De tijd zal leren (en waarschijnlijk eerder vroeger dan later) aan welke kant van die gok de techindustrie valt.
Bron(nen)
